ارتفع سعر الذهب، الذي يُنظر إليه تقليديًا كملاذ آمن للاستثمار خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي أو الجيوسياسي، بأكثر من 15% هذا العام، وتجاوزت العقود الآجلة 3 آلاف دولار للأوقية لأول مرة على الإطلاق في 14 مارس، فإلى أي مدى يمكن أن يستمر ارتفاع الأسعار؟
هل المكاسب مستدامة؟
- يُعدّ الذهب مصدرًا لعوائد طويلة الأجل، حيث يُحقق عائدًا سنويًا بالدولار قدره 8.6% منذ نهاية نظام "بريتون وودز" عام 1971، في حين شهد الذهب المُسعّر باليوان عائدًا سنويًا يبلغ 9.8% منذ إنشاء بورصة شنغهاي للذهب عام 2002.
توقعات ملك السندات
- قال "جيفري جوندلاش" رئيس شركة إدارة الاستثمارات "دابل لاين كابيتال": " أعتقد أن الذهب سيصل إلى 4 آلاف دولار. لست متأكدًا من حدوث ذلك هذا العام، لكنني أشعر أن هذه هي الخطوة المُتوقعة بعد الاستقرار طويلًا عند حوالي 1800 دولار".
توقعات أكثر تفاؤلًا
- يتوقع "إد يارديني" رئيس "يارديني ريسيرش" ارتفاع الذهب إلى 4 آلاف دولار للأوقية بنهاية العام الجاري، و5 آلاف دولار في عام 2026، مع استمرار البنوك المركزية في رفع حيازتها منه تحوطًا ضد العقوبات الأمريكية والاضطرابات الجيوسياسية، حيث تجاوزت مشترياتهم ألف طن للعام الثالث على التوالي في 2024.
بيئة مواتية
- تدفقت 23 مليون أوقية من الذهب، بقيمة 70 مليار دولار، إلى مستودعات بورصة "كومكس" للعقود الآجلة في نيويورك بين الانتخابات الأمريكية و12 مارس، مع مساعي الرئيس "دونالد ترامب" لإعادة تشكيل قواعد التجارة العالمية عبر فرض رسوم جمركية على الحلفاء والمنافسين الاستراتيجيين.
طلب قياسي
- بلغ إجمالي الطلب السنوي على الذهب عالميًا 4974 طنًا في عام 2024، وقد أدى الجمع بين أسعار الذهب القياسية وارتفاع أحجام التداول إلى تسجيل أعلى قيمة إجمالية للطلب على الإطلاق عند 382 مليار دولار.
طفرة التكنولوجيا تحفز الطلب
- سجل قطاع التكنولوجيا أقوى أداء فصلي له منذ 3 سنوات، حيث بلغ طلبه على الذهب المستخدم في تطوير الذكاء الاصطناعي والإلكترونيات 84 طنًا في الربع الرابع، ليرتفع الإجمالي السنوي إلى 326 طنًا (+7%).
طلب استثماري قوي
- ارتفع الطلب العالمي على الاستثمار في الذهب بنسبة 25% على أساس سنوي ليصل إلى 1180 طنًا العام الماضي، وهو أعلى مستوى له في 4 سنوات، مدعومًا بتدفقات قوية لصناديق الاستثمار المتداولة خلال النصف الثاني من 2024.
التيسير النقدي
- ثبّت الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة عند نطاق 4.25% و4.50% في اجتماع مارس، بينما رفع توقعاته للتضخم هذا العام، بسبب الرسوم الجمركية الأمريكية، لكنه أبقى على خفض متوقع لتكاليف الاقتراض بنصف نقطة مئوية خلال العام الجاري.
مستوى الذروة الحقيقي
- يحث الذهب خطاه تجاه ذروته التاريخية المعدلة حسب التضخم، والتي سُجلت عام 1980، والتي تعادل حوالي 3800 دولار للأوقية، حين ارتفعت الأسعار بسبب ضعف النمو الاقتصادي، والتضخم الجامح، والاحتكاكات الجيوسياسية المتنامية.
هل تستمر المكاسب؟
- عادةً ما تصاحب قفزات أسعار الذهب ضغوط اقتصادية وسياسية واسعة النطاق، حيث تجاوز سعر المعدن الأصفر حاجز ألف دولار للأوقية في أعقاب الأزمة المالية، وتجاوز ألفي دولار خلال جائحة "كوفيد 19"، فهل يفعلها ويتجاوز 4 آلاف دولار مع حالة عدم اليقين الناجمة عن السياسة الأمريكية؟
المصادر: أرقام – مجلس الذهب العالمي – بلومبرج - ماركت ووتش – يارديني كويك تيكس